2026 年 3 月 20 日宏觀數據週報
免責聲明：本週報數據截止 2026 年 3 月 20 日紐約時間收盤，僅供投資人參考，非任何投資建議。
本週是自去年四月以來資本重估宏觀經濟的一週。我們看到了市場敘事從經濟「軟著陸與降息」轉向「滯脹與升息」。伊朗戰爭導致的油氣飆升與開戰前的核心通膨數據，正在粉碎市場對降息的期望，進而引發全球風險資產的無差別拋售。
散戶們恐慌並不在於某一天的下跌，而是「避險邏輯斷裂」。過去，當地緣政治危機爆發時，資金會湧入黃金和美債避險；但本週，黃金暴跌、美債收益率飆升、指數同步下挫。這種「股債金三殺」的局面說明，市場在擔心的是「戰爭引發的滯脹風險」以及在預期加息、導致企業成本、生活成本上升所觸發的流動性不足。
簡單來說就是，市場覺得「天啊世界好亂，未來錢可能更難賺了，成本可能會升高，還是多留點現金過日子以防未來吃不起飯」。
在這個象限裡，除了 XLE 能源股，幾乎沒有安全的避風港。
但我想告訴大家，機構正在等我們交出帶血的籌碼，大家別恐慌，我會在下面用數據說明給大家。
市場概況
本週市場的核心矛盾可以概括為：「堅挺的通脹數據 + 鷹派的聯準會 + 升級的地緣衝突」。 三大股指全線下挫，標普 500 週線跌幅達 3.6%，納斯達克跌超 4%。能源板塊如 XLE、原油等成為本週少數正收益的資產，而貴金屬遭遇了拋售，單週暴跌超。聯準會 3 月 FOMC 會議雖然如期按兵不動，但點陣圖和經濟預測暗流湧動，徹底擊碎了市場對年內多次降息的定價。
情緒儀表板
本週市場情緒依然在極度恐懼區間，離我們預期的個位數不遠了。
股市情緒：15（極度恐慌）
一個月前還在 44 的中性水平，一週前降至 22，這週收盤在 15。這是近 5 個月來的最低值，顯示市場在無差別地拋售風險資產。
加密貨幣情緒：31（恐慌）
本週比特幣跌 2.7% 比美股大盤還少。
VIX：26.77
CBOE 數據顯示 SPX Skew 處於 99% 高位，說明機構正在不計成本買入尾部風險保護，但已經比 3 月 09 日 157.89 的峰值低了。
CBOE Put Call Ratio (10 日均值)：0.98
雖然 2020 年 3 月最高跑到 1.3，2022 年 5 月烏俄戰爭到 1.16，2023 年矽谷銀行事件到 1.18，2025 年 4 月貿易戰只到 1.05。首先我們排除 COVID，因為這是我們有身之年可能只會遇到一次的事件，2023 年矽谷銀行破產和這次不同也不提，而且私募流動性危機還需要 6 -12 個月後才「可能」會發生。
再來是去年貿易戰為什麼只有 1.05，因為川普上個任期已經幹過了，市場不會被同樣的事情「嚇」兩次，就算有也不會太久導致 PCR 沒有進一步飆高。現在我們可對比的數據只有 2022 年 5 月的 1.16。