2026 年 01 月 03 日宏觀數據週報

週報數據截止 2026/01/02 週五數據（加密貨幣截止 01/03），僅供投資人參考，非任何投資建議。

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1. 市場概況：

S&P 500 穩守均線之上，VIX 波動率低迷，但美股投資人情緒卻從中性滑落至恐慌邊緣。VIX 低意味著避險成本也低，市場並不預期會崩盤，因此「不想賣」；但情緒指標落入恐慌區，顯示市場內部結構脆弱，投資人缺乏追價意願「不敢買」。 買賣雙方僵持、持續觀望。

情緒儀表板

股市情緒： 44.63 (恐懼中性邊緣)

• 「憂慮中上漲」雖然指數處於歷史高位區間，市場參與者卻表現出防禦性心態。

加密貨幣情緒： 38 (恐懼)

• 雖然 BTC/ETH ETF 呈現淨流入，但情緒依舊低迷，場內資金流動性並未顯著擴散。

VIX 恐慌指數： 14.51 (低位震盪)

• 恐慌指數與情緒指標的背離是本週亮點。雖然期權市場定價了美國經濟「軟著陸」所以沒買入足夠的下行保護導致 VIX 指數在低位。但市場呈現「恐高」特徵，資金不敢追價。

CBOE Put Call Ratio： 0.88

• 數值中性偏防禦，市場並未押注單邊行情。

本週定調： 價格不恐慌，資金過度謹慎。市場正在等待下週非農數據打破僵局。

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2. 宏觀環境與資金流向

流動性

從 12月初到本週資金面出現了「摩擦訊號」。我們看到了「借錢需求」（Repo）與「存錢需求」（RRP）同時爆炸性增長的異常現象。市場資金分配效率正在惡化，市場分化成「錢很多」與「極缺錢」的兩群金融機構，它們之間不互相借貸，導致雙方都必須找聯準會解決。

1. 聯準會注入流動性：重現 2019 Q4 影子

• 12/31 單日成交量飆升至 $74.60B。上一次進行大規模的單日注入（~$75B 級別），要追溯到 2019 年 9 月。當時因企業繳稅與結算導致隔夜利率失控，Fed 被迫緊急干預。